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徐小明新浪博客博文投资长期积累盈利到底难在哪里

徐小明新浪博客博文投资长期积累盈利到底难在哪里
投资长期积累盈利到底难在哪里

今年大蓝筹跑输市场,不少热点板块却风生水起,吸引了大家的注意力。很多投资者心生疑惑。大蓝筹不行了吗?要去追今年收益高的基金吗?

每年都有盈利百分之几十甚至翻番的基金,但能够把收益不断积累起来的基金,却不多。

我们做了一个统计,过去十年,只有百分之一的基金做到了平均年化收益15%。

15%收益看似不高,有人说一笔交易就赚到了。但能十年平均年化做到的基金经理,竟然百里挑一。个人投资者能够做到的,实际比例更低。正所谓,一时盈利者众,长期盈利者寡。

长期积累盈利到底难在哪里?我们从行为金融学的角度,从人类认知偏差的角度,找到了答案。

一、大脑本能看重近期盈利,忘记长期目标,导致采用错误的投资方法。

人类社会发展很快,但人类身体的进化没有这么快。大脑的运行机制跟一万年前基本一样。我们是用一个原始的大脑,在做现代的投资决策。原始人生存环境恶劣,最重要是今天可以生存下来,不需要计划远期的事情。

所以人类的大脑更喜欢即时的满足。

是现时享受一个巧克力冰激淋,还是为了长期健康去跑步3公里。多数人会选冰激淋,尽管谁都明白跑步比冰激淋更有利长期健康。

就像投资者都明白要追求的是长期的财富积累。但到操作层面,却又是追市场热点,追近期盈利高的基金,迫切希望短期就可以盈利。

这些都是错误的投资方法,不能达到长期盈利的目标。

我们做了一个回测研究。每月都买市场上涨幅最大、换手率最高、最热门的股票,看长期下来能否盈利。结果过去十年,这个热门股策略不仅没有盈利,反而亏掉了90%的本金。完全南辕北辙了。追近期盈利高的基金,结果也是一样的。

选择基金,至少要看过去一轮完整的牛熊周期和风格周期的表现。经历了完整的牛市、熊市、成长股周期、价值股周期,依然能够有超额收益、出色业绩的基金经理,对未来业绩的延续性才有很强的证明力。

二、眼见为实的偏差,导致在盈利时容易低估潜在风险,结果承担了过高风险。

人类大脑容易偏向眼见为实。没有出现的情况,会被忽视,会被低估发生的可能。

乐视网没有暴雷以前,投资者普遍严重低估了它的风险。

每一笔投资都有潜在的收益和潜在的风险。哪怕一次亏损概率很大的投资,结果也可能是盈利的。而这笔高风险投资盈利的时候,多数人只看到了盈利,眼见为实嘛,而会忽视承受了多大的风险。导致投资决策时,人类往往会低估亏损的可能,而其实是承担了很高的风险。

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