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徐小明新浪博客博文增强版的高分红选股策略

徐小明新浪博客博文增强版的高分红选股策略
增强版的高分红选股策略

今天讲一个“选股策略”,主要是在原有的“高分红选股策略”基础之上,再衍生出一个“增强版的高分红选股策略”,用于弥补对此前对于高分红个股的选股认知偏差,并且在这里对高分红选股策略做一个说明。

华尔街教父格雷厄姆先生曾在《证券分析》一书中指出:“分红回报”是公司成长中最为可靠的部分。作为股票投资者获取投资收益的重要形式之一,分红收益也一直是投资者在进行投资决策时的重要考量指标。

在海外成熟市场,基于高分红的选股策略被机构投资者们广泛运用。通过运用高分红选股策略,美国著名基金经理约翰·聂夫在执掌温莎基金31年(1964-1995年)的职业生涯中,其所运作的基金年均涨幅超过标普500指数3.15%,其中股利回报率达2%。

由于A股市场起步较晚,高分红选股的投资理念被引入国内的时间也相对较晚。

上证红利指数发布于2005年1月4日,是中国第一只红利主题指数。该指数通过现金股息率、分红稳定性、市值规模及流动性指标筛选出50只在上海证券交易所上市的A股股票作为样本。

此后,中证红利指数、沪深300红利指数等主流红利指数也应市场投资者的需求而陆续发布。从选样方法来看,在满足一定的市值、交易量的初筛标准后,目前A股市场主流红利指数均以“股息率高低”作为核心的筛选标准,而这样的选股方法有一定的瑕疵和落后。

所以这里,我们要在旧有的“高分红选股策略”之上,设置“增强版的高分红选股策略”,并且筛选出近期的个股。“增强版”的收益也会跑赢“旧版”的高分红选股策略,我们用数据来证明:

1、“增强版”高分红选股策略其实是借鉴了国外的“分红贵族指数”

借鉴国外的“分红贵族指数”,配合使用分红连年增长标准筛选的“分红贵族”可获得更高超额收益。

标准普尔公司于2005年推出了标普500分红贵族指数,其入选标准为标普500只成分股中至少连续25年分红数额增长的企业,且每个成分公司在组合中的占比最大不超过4%,近三月日平均交易量大于500万美金。只有满足这三个条件,才能称之为“贵族”。

从2005年初至2019年末的15年间,标普500分红贵族指数的年化收益率高达7.94%,超过标普500指数(6.79%),且其17.40%的年化波动率低于标普500指数(18.45%)。

从中我们可以发现:分红连年增长标准筛选的“红利贵族股”完胜以高股息筛选的红利股在发布标普500分红贵族指数。

并且观察标普500高股息指数、标普500分红贵族指数以及两者的对标基准标普500指数,可以发现标普500分红贵族指数的表现最佳,其在2008年后很长的一段时间内持续跑赢基准指数,最高时跑赢基准指数52.9%;标普500高股息指数的表现最差,其虽然在早期曾一度跑赢分红贵族指数和高股息指数,然而自2008年以后,该指数在很长的一段时间内都跑输基准指数,最差时跑输基准指数110.4%。